12 сентября 2025 года Центральный банк России объявил о снижении ключевой ставки с 18% до 17% годовых. Это решение стало частью более широкой стратегии смягчения денежно-кредитной политики, начатой в прошлом году, когда ставка достигла исторического пика в 21%.
Причины снижения ставки
Снижение ключевой ставки стало результатом нескольких факторов, отражающих текущее состояние экономики:
- По данным Росстата, в августе произошло снижение цен на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем. Это стало первой дефляцией с 2022 года.
- Сезонный спад цен на овощи и фрукты также способствовал снижению общей инфляции: картофель подешевел на 30%, капуста и морковь — на 25%.
- Годовая инфляция упала до 8,14%, что позволяет Центробанку надеяться на достижение целевого значения в 4% к 2026 году.
- Текущая инфляция в годовом выражении составила около 3,5%, что близко к целевому уровню ЦБ.
Помимо этого, экономическая активность в стране все еще в стагнации: индекс делового климата показал минимальные значения за три года. Это подтверждается данными индекса PMI от S&P Global, который сообщает о снижении заказов и производственной активности.
Осторожность в снижении ставки
ЦБ проявил осторожность и не стал снижать ставку более значительно, учитывая ряд сохраняющихся рисков:
- Наблюдается рост цен в сентябре, что может ослабить позитивные тренды. В первой неделе месяца цены увеличились на 0,1%.
- Девальвация рубля и рост курса доллара, который впервые за пять месяцев преодолел отметку 85 рублей, могут негативно сказаться на ценах.
- По данным опросов, инфляционные ожидания населения остаются высокими — 13,5% в течение следующего года, что также влияет на потребительские привычки.
- Уровень безработицы держится на историческом минимуме (2,2%), что ограничивает возможности для разгона внутреннего производства.
Эти факторы предостерегают ЦБ от резких шагов, так как быстрая отмена ограничительных мер могла бы подорвать доверие к денежно-кредитной политике и вызвать новую волну инфляции.
Рынок и реакция на изменения
Финансовые рынки в целом положительно восприняли решение ЦБ, ожидая такого шага, что отразилось на банковском секторе: ставки по депозитам начали снижаться, однако потребительские кредиты по-прежнему остаются дорогими. Тем временем фондовые и облигационные рынки остаются в боковом движении, что вызывает тревогу у инвесторов.
